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Inhaltsangabe:Gang der Untersuchung: Die vorliegende Arbeit widmet sich dem Problem der Unternehmensbewertung am Neuen Markt. Es soll analysiert werden, inwiefern Bewertungsmodelle eine Erklärung für die Performance des Neuen Marktes bieten und welche Sonderfaktoren Einfluss auf die Bewertung am deutschen Kapitalmarkt, insbesondere dem Neuen Markt, wirken. Nach einer Definition von, vor allem am Neuen Markt vertretenden Wachstumsunternehmen, sollen daher im ersten Teil dieser Ausarbeitung traditionelle und moderne Verfahren der Unternehmensbewertung kurz dargestellt und kritisch auf ihre Anwendbarkeit für junge, wachstumsstarke Unternehmen untersucht werden. Der erste Teil schließt mit einer Übersicht aller untersuchten Bewertungsmodelle, die im Anhang zu finden ist. Im zweiten Teil der Arbeit soll untersucht werden, aufgrund welcher Faktoren eine Loslösung des Börsenwerts am Neuen Markt von dem fundamental ermittelten Unternehmenswert möglich ist. Hierbei soll vor allem auf die Informationsverarbeitung der Marktteilnehmer in der Praxis eingegangen werden. Die Arbeit schließt mit einer kritischen Beurteilung der gewonnenen Erkenntnisse. Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis: ABBILDUNGSVERZEICHNIS TABELLENVERZEICHNIS ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS EINLEITUNG NEUER MARKT, WACHSTUM UND AKTIENKULTUR ZIELSETZUNG UND GANG DER ARBEIT UNTERNEHMEN AM NEUEN MARKT CHARAKTERISTIKA VON WACHSTUMSUNTERNEHMEN FINANZIERUNGSQUELLEN DIE BEDEUTUNG DES NEUEN MARKTES: EINORDNUNG UND ENTWICKLUNG UNTERNEHMEN...
Inhaltsangabe:Einleitung: In Österreich genauso wie in Deutschland zeigt die Entwicklung der Unternehmensbewertung in Richtung DCF-Verfahren, welche aus den USA stammen. Eine im Jahr 1997 veröffentlichte Studie zeigt, dass deutsche Unternehmen zu 52,4% DCF-Verfahren und zu 21,4% die Ertragswertmethode für die Unternehmensbewertung verwenden. Vor allem international tätige Unternehmen verwenden die DCF-Verfahren und haben damit die Unternehmensbewertung in eine neue Richtung geführt. Diese Zahlen zeigen, dass DCF-Verfahren als state of the art gelten und dies nicht zuletzt auf Grund des durchschlagenden Erfolgs in der Praxis. Das WACC-Verfahren, als eine Spielart der DCF-Verfahren, wird am häufigsten zur Unternehmensbewertung herangezogen. Die Ermittlung des Unternehmenswerts setzt die Kenntnis der künftigen Marktwertverhältnisse zwischen den einbezogenen Finanzierungsquellen voraus. Während die Ermittlung des Marktwerts des verzinslichen Fremdkapitals in der Regel keine Probleme bereitet, ergibt sich für die Ermittlung des Marktwerts des Eigenkapitals ein Zirkularitätsproblem, da dieser erst nach der eigentlichen Unternehmensbewertung ermittelt werden kann. Für die Lösung des Zirkularitätsproblems im Rahmen des WACC-Verfahrens werden nun in der Theorie zwei Lösungswege angeboten: mathematische Iteration; marktgewichtete konstante Zielkapitalstruktur. In der Unternehmensbewertung wird die mathematische Iteration oft durch Näherungslösungen umgangen. Der zentrale Anknüpfungs...
Bachelorarbeit aus dem Jahr 2015 im Fachbereich BWL - Unternehmensforschung, Operations Research, Note: 1, FHWien der WKW (Unternehmensführung), Sprache: Deutsch, Abstract: In der Praxis existieren die unterschiedlichsten Anlässe, bei denen die finanzwirtschaftliche Bewertung von Unternehmen relevant wird. Die Unternehmensbewertung wird längst nicht mehr nur für die Ermittlung von Kauf- bzw. Verkaufspreisen eingesetzt, sondern auch im Rahmen der internationalen Rechnungslegung durchgeführt.Der allein gültige Unternehmenswert ist weder in Theorie noch Praxis gegeben und muss stets in Abhängigkeit vom Bewertungszweck ermittelt werden. Dafür stehen verschiedene Bewertungsverfahren zur Verfügung. Diese werden in der vorliegenden Arbeit strukturiert dargestellt.Am Beginn der Arbeit wird ein einführender Überblick über die Grundlagen der Unternehmensbewertung gegeben. Darauf folgt der Hauptteil, in dem diverse Verfahren der Unternehmensbewertung in Theorie und Praxis gegenübergestellt werden. Hier liegt der Fokus an der Erarbeitung neuer Erkenntnisse mit möglichst hoher Relevanz für die Praxis. Die konkrete Beantwortung der Forschungsfrage folgt im letzten Teil der Arbeit. Das Ziel ist nach der Diskussion sämtlicher Verfahren, Hilfestellungen für Praktikerinnen und Praktiker zu gewinnen. Aus dem breiten Thema „Verfahren der Unternehmensbewertung in Theorie und Praxis" entsprangen diverse Teilfragen. „Welche Verfahren gibt es?" „Welche Verfahren werden in der theoretischen D...
Studienarbeit aus dem Jahr 2018 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 1,7, Hochschule Ostwestfalen-Lippe, Sprache: Deutsch, Abstract: In meiner Arbeit geht es um die Verfahren der Unternehmensbewertung und in welchem Zusammenhang diese mit einem Börsengang eines Unternehmens stehen. Dafür erläutere ich zuerst einige Begriffe und gebe eine kurze Einführung über die Motive und Ziele eines Börsengangs. Danach betrachte ich zunächst einmal den Börsengang selbst und erläutere diesen anhand der fünf Phasen des Börsengangs. Hierbei gehe ich auf alle Phasen genauer ein, wobei der Schwerpunkt letztendlich auf der Bewertungsphase liegt. Nachdem ich die den Börsengang näher erläutert habe, kommen ich auf den Schwerpunkt der Bewertungsphase zurück und werde dann verschiedene Verfahren zur Unternehmensbewertung darstellen. Hierbei gehe ich auf die in der heutigen Zeit populärsten und relevantesten Verfahren genauer ein. Zuletzt fasse ich die gesamte Thematik noch einmal zusammen und werde in einem Fazit darlegen, welches Verfahren der Unternehmensbewertung für den erstmaligen Börsengang besonders geeignet ist.Ziel dieser Arbeit ist es somit zu verstehen, welche Schritte für einen erstmaligen Börsengang erforderlich sind und welche Ziele ein Unternehmen mit diesem Börsengang verfolgt. Darüber hinaus sollen die verschiedenen Verfahren der Unternehmensbewertung verstanden werden und deutlich gemacht werden, welche Verfahren allgemein relevant sind und welche besonders für den...
Bachelorarbeit aus dem Jahr 2015 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, FOM Hochschule für Oekonomie und Management gemeinnützige GmbH, Hochschulstudienzentrum Hamburg, Sprache: Deutsch, Abstract: 1 Einleitung .................................................................................................................1 2 Begriffliche Grundlagen .........................................................................................22.1 Unternehmensbewertung ...................................................................................22.2 Abgrenzung KMU, Mittelstand und Großunternehmen ....................................33 Grundlagen der Unternehmensbewertung ...........................................................103.1 Anlässe und Zwecke der Unternehmensbewertung ...........................................103.2 Grundsätze der Unternehmensbewertung..........................................................153.3 Bewertungsverfahren im Überblick...................................................................183.3.1 Gesamtbewertungsverfahren......................................................................183.3.2 Einzelbewertungsverfahren........................................................................193.3.3 Mischverfahren ..........................................................................................214 KMU in der Unternehmensbewertung ..................................................................234.1 Grundlagen...
Vor dem Hintergrund sowohl ständig steigender Unternehmenstransaktionen als auch mittlerweile auf immer breiterer Front akzeptierter wertorientierter Unternehmensführung im Sinne des Shareholder Value scheint das Thema der Unternehmensbewertung kontinuierlich aktuell. Darüber hinaus existieren zahlreiche weitere Bewertungsanlässe, die hier im Einzelnen besprochen werden sollen.Die vorliegende Arbeit hat zum Ziel, die Anlässe und Verfahren der Unternehmensbewertung fundiert, konsequent und übersichtlich aufzuzeigen. Zu diesem Zweck erfolgt eine Erläuterung der relevanten Grundlagen und Hintergründe mit anschließender Aufbereitung der expliziten Randbedingungen der Unternehmensbewertung. Auch wird der Bewertungsmarkt mit den detaillierten Anlässen und Marktteilnehmern sowie den Funktionen des Unternehmenswertes vorgestellt. Es werden die Gesamt-, Einzelbewertungs-, Mischverfahren, Überschlagsrechnungen und Realoptionen veranschaulicht und typische Bewertungsfehler aufgezeigt. Hierbei legt die Arbeit besonderen Wert auf die Aufarbeitung der in der Literatur vielfältig verwendeten Terminologie.Dieses Buch ist damit besonders geeignet, die Thematik der Unternehmensbewertung schnell und ganzheitlich zu erfassen.
Inhaltsangabe:Gang der Untersuchung: Die Arbeit beschreibt die Market Multiples-Methode (oder die Marktwertmethode) und vergleicht diese mit anderen Verfahren, wobei das Hauptaugenmerk auf dem Discounted Cash Flow-Verfahren (DCF-Verfahren) liegt. Ebenfalls wird überprüft, ob die marktorientierte Bewertung bei allen Branchen ihre Gültigkeit hat und was für Vor- und Nachteile die Methode aufweist. Im zweiten Abschnitt geht es um die Frage, warum man überhaupt eine Unternehmensbewertung durchführt. Die verschiedenen Gründe für eine Bewertung werden aufgezeigt, und das Vorgehen einer Unternehmensbewertung wird kurz erklärt. Abschnitt drei zeigt dann die verschiedenen Verfahren der Unternehmensbewertung auf. Nebst dem DCF-Verfahren werden auch weniger bekannte, wie zum Beispiel die noch relativ junge Real Options-Methode oder das Economic Value Added-Verfahren (EVA-Verfahren), erläutert. Der vierte Abschnitt, der Hauptteil dieser Arbeit, behandelt die Market Multiples. Zuerst wird der Grundgedanke der Multiples erläutert und verschiedene Multiples werden aufgezeigt. Zusätzlich wird über verschiedene Ansätze der Multiple-Theorie diskutiert. Anschliessend geht es darum, ob man Branchenunterschiede feststellen kann. Das Augenmerk wird hier vor allem auf den Unterschied zwischen der Old- und der New Economy gelegt. Schliesslich werden noch die Chancen und Gefahren der Multiples-Methode aufgezeigt. Im letzten Abschnitt wird die Arbeit kurz zusammengefasst, und es wird ein Ausblick auf ...
Studienarbeit aus dem Jahr 2018 im Fachbereich BWL - Rechnungswesen, Bilanzierung, Steuern, Note: 1,7, Hochschule Aschaffenburg, Sprache: Deutsch, Abstract: Ziel der vorliegenden Arbeit ist eine ausführliche Darstellung der konzeptionellen Grundlagen und die Anwendung der Ertragswertmethode für die Unternehmensbewertung.Im Laufe der Abhandlung werden zuerst aus Gründen der Verständlichkeit die Grundsätze der Unternehmensbewertung erläutert. Diese sind zum einen in den Anlässen zur Unternehmensbewertungen und zum anderen in die Systematik des IDW S1 unterteilt. Im Anschluss wird ausführlich das Konzept und Verfahren der Ertragswertmethode behandelt. Dabei wird auf die Vorbereitungsphase der Ertragswertermittlung sowie weitere notwendigen Teilschritte der Ertragswertmethode eingegangen. Aufbauend auf den Erkenntnissen erfolgt ein Fallbeispiel, in dem mit der Ertragswertmethode eine Unternehmensbewertung beispielhaft dargestellt wird. Abschließend erfolgt eine kompakte Zusammenfassung der Ausarbeitung.
Inhaltsangabe:Einleitung: Die Bedeutung der Unternehmensbewertung ist im letzten Jahrzehnt stetig gestiegen. Die Notwendigkeit zur Bewertung von Unternehmen besteht im Einklang mit dem dynamischen Zuwachs an Unternehmenstransaktionen und der Bedeutung der Kapitalmärkte. In beiden Fällen stellt die Unternehmensbewertung ein entscheidendes Hilfsmittel für Investitionsentscheidungen dar. In der heutigen Informationsgesellschaft werden uninformierte Investitionsentscheidungen nicht mehr getroffen. Da Bewertungsverfahren in der Preisfindung von Investitionen eine kritische Rolle zukommt, ist das stark gestiegene Interesse an ihnen die logische Folge. Im Verlauf dieser Arbeit wurden die unterschiedlichen Strukturen der heute dominierenden Verfahren untersucht und praxisorientierte Gesichtspunkte, die im Bewertungsprozeß zu beachten sind, genannt. In diesem Zusammenhang werden die Strukturen der gängigen Verfahren zur Unternehmensbewertung untersucht. Dabei rücken die Methoden in den Fokus, welche die kapitalmarktorientierte Bewertung dominieren und in der Praxis von Kapitalmarktteilnehmern und Investoren angewandt werden. In diesem Kontext wird die kapitalmarktorientierte Eignung der Methoden analysiert. Dabei wird v.a. auf die Anwendbarkeit und Verwertbarkeit durch unternehmensexterne Analysten eingegangen. Zusätzlich werden pragmatische Leitlinien für die anwendungsorientierte Umsetzung der einzelnen Verfahren ergänzt. Dem Leser soll somit komprimiert, verständlich und kritisch n...
Diplomarbeit aus dem Jahr 2005 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,7, Fachhochschule für Wirtschaft Berlin, 22 Quellen im Literaturverzeichnis, Sprache: Deutsch, Abstract: Ziel dieser Arbeit war es herauszuarbeiten, welche Verfahren zur Bewertung eines Unternehmens vor einem Börsengang - und damit zur Bestimmung eines Emissionspreises - sinnvoll sind und für die jeweils bewertenden Parteien anwendbar sind. Diese Verfahren werden dann sowohl theoretisch als auch praktisch anhand eines Beispielunternehmens genauer vorgestellt, um die Möglichkeiten des jeweiligen Verfahrens aufzuzeigen.Zu diesem Zweck wird kurz auf die Entwicklung der Unternehmensbewertung eingegangen, um generell das Ziel von Unternehmensbewertungen darzustellen und um die verschiedenen entwickelten Verfahren einordnen zu können. Anschließend wird auf den speziellen Anlass der Unternehmensbewertung vor einem IPO eingegangen, um so die Verfahrensbeteiligten mit ihren unterschiedlichen Sichtweisen und Möglichkeiten der Bewertung zu definieren und die in Frage kommenden Bewertungsverfahren einzuschränken. Bei den aus Anlass eines IPO in Frage kommenden Bewertungsverfahren wurde sich hauptsächlich an den in der heutigen Realität angewandten Verfahren orientiert.Diese Verfahren (Multiplikatorverfahren und DCF-Verfahren) werden dann ausführlich vorgestellt. Ein wichtiger Punkt dieser Arbeit ist es, die einzelnen theoretischen Schritte der Vorgehensweise bei der Bewertung auch gleich anhand eine...
Diplomarbeit aus dem Jahr 1999 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1, Universität Wien, Sprache: Deutsch, Abstract: Ziel dieser Arbeit ist es die Vor- beziehungsweise Nachteile der einzelnen Verfahren herauszuarbeiten. Diese Arbeit hat drei Schwerpunkte. Der erste ist die kritische Darstellung der Substanzwert- und der Ertragswertmethode. Zweitens soll auf die Free Cash Flow Methode genauer eingegangen werden, da sie in der Praxis am häufigsten angewandt wird. Der dritte Schwerpunkt liegt in der Präsentation des Economic Value Added als Verfahren der Unternehmensbewertung. Vorab sollen in diesem Kapitel die, in dieser Arbeit, verwendeten Begriffe definiert werden. In der Folge, werden einige allgemeine Probleme der Unternehmensbewertung behandelt. Im zweiten Kapitel werden die sogenannten klassischen Methoden der Unternehmensbewertung präsentiert. Dabei steht jedoch weniger der genaue mathematische Algorithmus, sondern vielmehr die hinter diesen Methoden stehende wirtschaftliche Idee im Vordergrund. Anschließend sollen diese Methoden auf Ihre Konvergenz mit den heutigenwissenschaftlichen Standards geprüft werden. Aufgabe des dritten Kapitels ist es, die neueren Methoden der Unternehmensbewertung darzustellen. Es wird vor allem auf die Methode des Discounted Free Cash Flows eingegangen. Weiters wird jedoch auch die Unternehmensbewertung mittels Methoden derOptionsbewertung erläutert. Anschließend wird im vierten Kapitel die Methode des Economic Value Added vorgestellt. Zu ...
Diplomarbeit aus dem Jahr 2010 im Fachbereich BWL - Rechnungswesen, Bilanzierung, Steuern, Note: 2,0, Leopold-Franzens-Universität Innsbruck, Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Diplomarbeit beschäftigt sich mit der Bewertung von Unternehmen, im Besonderem unter den Einfluss des Zertifikatehandels. Es werden die Rahmenbedingungen des weltweiten Zertifikatehandels sowie die Unternehmensbewertung unter Darstellung der verschiedenen Verfahren erläutert, im zweiten Teil der Arbeit wird die Unternehmensbewertung an Hand eines konkreten Beispieles dargestellt.
Masterarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,3, Universität Siegen, Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Master-Thesis beschäftigt sich mit dem Fehlerpotenzial bei dernaiven Verwendung der Unternehmensbewertung mittels den WeightedAverage Cost of Capital (kurz: WACC). Wie der Name bereits verrät, ermitteltdieses - in Theorie und Praxis verbreitete - Verfahren den Unternehmenswertmittels Diskontierung der Free Cashflows mit gewichtetendurchschnittlichen Kapitalkosten. Um das Fehlerpotenzial aufzuzeigen,wird ein Vergleichswert benötigt. Dieser Wert wird durch den Adjusted-Present-Value-Ansatz (kurz APV) bestimmt. Unter bestimmenden Voraussetzungengelangen beide Verfahren zu einem gleichen Unternehmenswert.Diese Voraussetzungen liegen in der Praxis jedoch in der Regelnicht vor, sodass beide Verfahren oftmals unterschiedliche Unternehmenswerteaufweisen. Diese Differenz zwischen den beiden Verfahrenstellt das Fehlerpotenzial der WACC-Methode dar.In dieser Ausarbeitung soll ermittelt werden, wie hoch das Fehlerpotenzialist und welche Einflussfaktoren hierfür verantwortlich sind. Dabei wirdversucht, die Auswirkungen der einzelnen Einflussfaktoren zu bemessen.
Bachelorarbeit aus dem Jahr 2015 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 2,0, Fachhochschule Südwestfalen; Abteilung Meschede, Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsverzeichnis1 Einleitung 81.1 Problemstellung 81.2 Zielsetzung und Aufbau der Arbeit 91.3 Unternehmensportrait Smurfit Kappa Group plc 92 Theoretische Grundlagen 112.1 Begriffliche Definitionen 112.2 Grundlagen der internationalen Unternehmensbewertung 122.2.1 Anlässe einer internationalen Unternehmensbewertung 122.2.2 Besonderheiten der internationalen Unternehmensbewertung 122.2.3 Methoden der internationalen Unternehmensbewertung 132.3 Das Discounted Cashflow-Verfahren nach dem WACC-Ansatz 162.3.1 Das DCF-Verfahren im Überblick 162.3.2 Die Systematik des WACC-Ansatzes 182.3.3 Der operative Free Cashflow 192.3.4 Die Kapitalkosten 202.3.5 Der Terminal Value 212.3.6 Die Unternehmenswertberechnung 213 Ermittlung des Unternehmenswertes der Smurfit Kappa Group plc nach dem WACC-Ansatz des Discounted Cashflow-Verfahrens 223.1 Vorstellung der bewertungsrelevanten Daten und Unternehmensplanung 223.2 Ermittlung des Unternehmenswertes nach dem WACC-Ansatz des Discounted Cashflow-Verfahrens 293.2.1 Herleitung und Berechnung der operativen Free Cashflows 293.2.2 Herleitung und Ermittlung der Kapitalkosten 313.2.3 Ermittlung des Terminal Value 353.2.4 Ermittlung des Unternehmenswertes anhand des periodenspezifischen WACC 373.3 Handlungsempfehlungen 404 Zusammenfassung 414.1 Kritische Reflexion der eigenen Ergebnisse 414.2 Fazit ...
Projektarbeit aus dem Jahr 2017 im Fachbereich BWL - Unternehmensforschung, Operations Research, Duale Hochschule Baden-Württemberg Heilbronn, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Unternehmensbewertung spielt in der Praxis eine gravierende Rolle bei entgeltlichen Transaktionen von Unternehmen, daher ist es auch von großer Bedeutung die, für die Situation adäquateste, Bewertungsmethode zu wählen, um den optimalen Nutzen aus Unternehmenstransaktionen zu gewinnen.Die wissenschaftliche Arbeit stellt zu Beginn die Einzel- und Gesamtbewertungsmethoden der Unternehmensbewertung vor.Im Anschluss werden die einzelnen vorgestellten Verfahren anhand von Fallbeispielen auf ihre Eignung hin überprüft. Grobe Übersicht:Kapitel 2: - Vorstellen der Einzel- und Gesamtbewertungsmethoden: - Einzelbewertungsmethoden: Liquidationsverfahren, Substanzwert auf Basis von Reproduktionswerten, Ausgabenersparniswert - Gesamtbewertungsverfahren: Ertragswertverfahren, DCF-Verfahren (APV, FCF, TCF, FTE) Kapitel 3:- Prüfen der Eignung, der in Kapitel 2 vorgestellten Verfahren, anhand von FallbeispielenKapitel 4:- Kritische Würdigung des Multiplikatorverfahrens
Diplomarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Rechnungswesen, Bilanzierung, Steuern, Note: 1,7, Universität Passau, Sprache: Deutsch, Abstract: Der Einfluss der Unternehmensteuerreform 2008 auf die Unternehmensbewertung ist Gegenstand dieser Arbeit. Dabei beschränkt sich die Untersuchung auf die Ebene der Unternehmensbewertungsverfahren zur Grenzpreisbestimmung. Das Bewertungsobjekt wird auf inländische Kapitalgesellschaften mit inländischen Kapitalgebern eingeschränkt. Einleitend werden die wichtigsten Verfahren der Unternehmensbewertung und ihre Vereinbarkeit mit den Erkenntnissen der allgemeinen Betriebswirtschaft dargestellt. Das dritte Kapitel greift die relevanten Steuerarten und ihre Änderungen durch die Unternehmensteuerreform 2008 auf. Nachdem der Einfluss der Steuern auf wesentliche Bewertungsparameter untersucht wurde, werden im Hauptkern der Arbeit die formellen Anpassungen an den DCF-Verfahren vorgenommen und analysiert. Eine Zusammenfassung und eine kritische Würdigung schließen die Arbeit ab.
Diplomarbeit aus dem Jahr 2005 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: gut bestanden, Helmut-Schmidt-Universität - Universität der Bundeswehr Hamburg (Institut für Controlling und Unternehmensrechnung), 54 Quellen im Literaturverzeichnis, Sprache: Deutsch, Abstract: Fast wöchentlich berichten die Tageszeitungen von Unternehmenskäufen, die oft mehrere Milliarden Euro ausmachen können, als sei dies das Normalste der Welt. Von besonderem Interesse ist dabei, dass der Börsenwert des übernehmenden Unternehmens regelmäßig nicht steigt, sondern sogar sinkt. Die Börse scheint also nicht mit der Höhe des gezahlten Kaufpreises einverstanden zu sein. Bei der Preisfindung spielt zweifelsfrei der Bewertungsprozess eine wichtige Rolle. Nur wie dieser Bewertungsprozess abläuft und wie dabei vorgegangen wird, berichtet die Tagespresse nicht. Wer sich dann auf der Suche nach Antworten intensiver mit der Thematik der Unternehmensbewertung beschäftigt, muss schnell feststellen, dass es eine schier unüberschaubare Anzahl an Bewertungsverfahren gibt. Dem Betrachter stellen sich sodann mehrere Fragen: Wo liegen die Unterschiede der Verfahren? Eignen sich einige nur für bestimmte Bewertungsvorhaben bzw. spielt der Bewertungszweck eine Rolle? Gibt es das „universell richtige" Verfahren? In direktem Zusammenhang damit steht dann auch die Frage, welche dieser Verfahren nur auf dem Papier stehen - und Papier ist bekanntermaßen geduldig - und welche Verfahren in der Praxis Relevanz haben.Diesen Frag...
Inhaltsangabe:Einleitung: Die Unternehmensbewertung im neuen Jahrtausend ist bestimmt durch Einflüsse der globalen Finanz- und Kapitalmärkte, insbesondere der Einflüsse Nordamerikas, sowie einer fortschreitenden Globalisierung der Wirtschaft. Eine zunehmende Anzahl von Unternehmensfusionen, Börsengängen und die starke Ausrichtung der Unternehmen auf das Shareholder Value-Konzept machen die Ermittlung von Unternehmenswerten beispielsweise durch M&A-Berater, Unternehmensberater, Investmentbanken und Wirtschaftsprüfer unerlässlich. Eine starke anglo-amerikanische Beeinflussung ist ebenfalls in der deutschsprachigen Literatur und Praxis deutlich erkennbar. Unternehmensbewertungsverfahren wie z.B. das deutsche Ertragswertverfahren oder das Substanzwertverfahren verlieren immer mehr an Bedeutung bzw. werden kaum noch angewandt. Der IDW Standard zur Unternehmensbewertung vom 28.06.2000 macht dies explizit durch die Integration der Discounted Cash Flow-Verfahren (DCF-Verfahren) deutlich. Um diese theoretische Entwicklung auch aus der Sicht der Praxis zu eruieren, ist ein Fragebogen (siehe Anhang) entwickelt worden, der Kernpunkte der Unternehmensbewertung erfasst und erfragen soll, welche Unternehmensbewertungsverfahren in der Praxis angewendet werden. Die empirische Studie soll Aufschluss darüber geben, inwiefern die Neuerungen und Änderungen des IDW Standards bereits in der Praxis (im Fokus liegen die Big Five - Wirtschaftsprüfungsunternehmen) umgesetzt worden sind und wie ...
За красоту этой песни, беру твою красоту. Такая нежная, такая милая. Я бесконечно рад, что ты моя любимая. Уже ночное время, сменило яркий закат, ...
8 мар. 2018 г. - 8 марта – сладкий праздник,. Душевной радости ... Вот тебе, родная, в твой денёк. Аленький цветочек .... Нежно и неловко! Через тучки ...
13 февр. 2018 г. - Поздравления к 8 Марту. Стихи на Женский День 8 Марта ... Для вас - красивых, нежных, славных, ... 8 Марта - праздник только твой!
8 Марта ‒ это один из самых романтических торжеств. Весенний светлый праздник любви и ...
В пустыне на территории индейской резервации «Ветреная река» егерь Кори Ламберт находит ...
На нём снежинок груз… Примет бессчётный ряд,. Но будет самой первой –. Застенчивый и верный. Твой нежный вербный взгляд. Когда придёт весна,.
Твой нежный взор тревожит всех мужчин, Душа Алисы обаянием полна, 8 Марта нет печалиться причин, Пусть в жизнь войдет волшебная мечта!
6 мар. 2015 г. - Я люблю март! ... Готовясь к первым, нежным ручейкам. ... 8 марта, Весна, женщина, любовь… Я предрассветный сон твой стерегу,
1 мар. 2018 г. - [январь 2018] [февраль 2018] март 2018 [апрель 2018 ] [май 2018] .... Оттенки нежных чувств в русской традиционной поэзии. ... 14 марта, 18:30 — Джон Апдайк «Две кровати в Риме/ Тебе звонил твой любовник».
20 мар. 2015 г. - Это самый безобидный портрет )) и ничего, что твои руки лежат на колючей елке... а снег очень холодит... Для этого кадра мне ...
А вы представьте себе жизнь женщины в гареме. Они там все, не поверите, по своей воле и ...
Чтоб любовь в твои являлись сны, Рассыпаясь нежным звездопадом. *** С днем 8 марта женщин всех — Трепетных и ласковых созданий! Жизни вам ...
АО «МАРТ» – одно из ведущих предприятий в России, основными направлениями деятельности которого являются разработка и производство ...
16 дек. 2014 г. - Нежнее нежного. Лицо твое, Белее белого. Твоя рука, От мира целого. Ты далека, И все твое — От неизбежного. От неизбежного
8 мар. 2017 г. - Счастье, что жизнь твою сделает нежной, Вера, что вместе с любовью-надеждой! Я с Женским днем поздравляю тебя, И пожелаю, всем ...
Желаем вам всего, чем жизнь богата: Здоровья, счастья, долгих лет, Пусть этот праздник - день ...
Прикольные оригинальные поздравления с 8 Марта в стихах. прослушать ... Свет твой зеркальце гласит, ... Полной грудью нежный март вдохни
8 марта. Детские праздники. Копилка опыта. Сценарии, рекомендации, зарисовки ... Этот праздник, мама, только твой - Ты прекрасней женщин в мире всех: Салютует ... С лучшим праздником весны Словом нежным поздравляю!
Легким на подъем, любознательным, любящим экстрим, не представляющим свою жизнь без искусства и ярких впечатлений...Набор "Твой нежный ...
Многие меня поносят И теперь, пожалуй, спросят: Глупо так зачем шучу? Что за дело им"Хочу.
Редакция портала "Православие и мир" подготовила для вас подборку "Стихи о войне". Мы ...
7 мар. 2017 г. - Выбрать подарок на 8 марта для женщин трудно. ... Главное, что приятные сюрпризы и нежные слова своим женщинам нужно говорить не только по праздникам. Если ваша ... И лишь за взгляд очей твой ясный
8 мар. 2018 г. - Самые лучшие и самые красивые поздравления с 8 Марта любимой девушке в стихах. Выбирай одно из нежных пожеланий и поздравляй любимую! С 8 Марта, ... Освещая теплым светом твой дом! Пусть тебе ...
8 мар. 2018 г. - В самый нежный и светлый праздник 8 марта я желаю тебе 8 женских, весьма ... Пусть твои сокровенные желания станут реальностью, ...
6 мар. 2007 г. - Привет! Я sms, которому поручено поздравить тебя с 8 марта и ... Из мимоз кудрявых, нежных ... Плечи хрупкие твои нежно обнимаю.
8 мар. 2018 г. - 8 марта - самый красивый и нежный праздник в году. Мужчины поздравляют ... И долгим пусть будет любви твоей срок! "Я помню чудное ...
19 февр. 2018 г. - «Твой голос - твой президент - твоя Россия!»- иллюстрированная ... Международному женскому дню «Букет из самых нежных чувств!».
... года в стихах, прозе. Именные поздравления к 8 марта 2018 года женщинам, подругам, любимой. ... Пусть будет изумрудным твой в жизни каждый шаг,. Успех пусть будет ... Купались: в море нежных слов. И самых сказочных ...
8 нояб. 2018 г. - Твои руки, твои нежные глаза. Укутали меня, укутали меня. Твои руки, твои ... ГРЕЧКА [ON AIR, Март 21, 2018.] Гречка - Твои руки ...
2 февр. 2015 г. - Восьмое марта, праздник мам, Тук-тук! — стучится в двери к ... И нежный - Это мамин день! ... Вот тебе, родная, в твой денёк. Аленький ...
Компания Март - представитель Madam Alexander, Alex, Klein, Safsof, ... Видео интервью с "Мир детства 2018" с Генеральным директором ООО Март.
Шутки про март марта. ... Твой день - 8 марта. .... Март нежно шепчет нам: «Да мне плевать, что ты хотел весну, лови метель, ходи в пуховике как чмо».
... Дамис – за то, что нежно пел, Скажи теперь, мой друг Аглая, За что твой муж тебя имел?» (Март 1823.Из Кишенёва в Петербург. Там же. С. 109–110).
Нежнее нежного. Лицо твое, Белее белого. Твоя рука, От мира целого. Ты далека, И все твое — От неизбежного. От неизбежного. Твоя печаль
8 марта - Международный женский день! ... благополучия! Оставайтесь такими же добрыми, красивыми, яркими и нежными! ... Твои нежные черты лица,.
Марина Цветаева. Стихотворения 1906 -- 1941----- * Источник: http://www ...
8 мар. 2018 г. - 8 Марта — это день, когда мужчины напомнят тебе, где твое место. .... Это не день «милых, заботливых и нежных женщин, без которых ...
Поздравления, праздничные смс для любимых на 8 марта. ... Пусть этот нежный день прекрасный. Подарит радость ... Пусть будет жизнь твоя светла!
Набор "Твой нежный март" создан специально для женщин, которые предпочитают активно отдыхать в компании интересных людей и узнавать новое.
СТИХИ О РОССИИ С. Васильев РОССИЯ Россия – как из песни слово. Берёзок юная листва.
Прекрасная, великолепная моя, Тебя сегодня поздравляю я, Желаю, чтобы сердце нежное твое Горело счастьем, страстью, чудо ты мое! Пусть все твои ...
8 марта 2019 — Международный женский день (8 Марта). Оригинальные поздравления к ... Пусть женственность твоя. С годами не увянет. И каждый ...
27 нояб. 2016 г. - Cценарий концертной программы 8 Марта Звучит музыка 1-й ведущий. Почему весна приходит в ... Я помню всегда твои нежные руки.
И меня с цветком так нежно. Мама обняла, ... О. Высотская. 8 МАРТА. Папа маме торт принёс, Бабушке — конфеты ... Вот тебе, родная, в твой денёк
Поздравление с 8 марта в стихах от любимых мужчин ... Так неустойчив нежный, робкий март. Лишь 8 дней, а так уже ... Пусть обнаружится твой принц!
7 мар. 2018 г. - В глазах любимых нежный свет!. Желаю жить ... В этот день 8 марта, ... Пусть в твоей жизни всё будет так, как ты сама захочешь!
13 февр. 2018 г. - Ты самая очаровательная и изумительная женщина в мире! Твоя улыбка обжигает сердце, а нежный взгляд греет душу. Желаю тебе ...
ТВОИ НЕЖНЫЕ РУКИ запись закреплена. 8 мая в 13:42. Действия .... Март. 2017 г. Анжелика Гончаренко .... Ты, мой нежный, ласковый. Обещал любовь
Детские стихи поздравления на 8 марта маме, бабушке, дочери ... Вот тебе родная, в твой денек. Аленький .... На малютку сына нежно мать глядела,
С нежного объятия,поцелуя. Запоёт душа твоя весной. Гармоны счастья душу пусть волнуют! Пусть радует Весна теплом, Прекрасным словом, нежным ...
8 мар. 2016 г. - Я забуду твой нежный взгляд - март 2016. Настя Френзи. 1. На улице светит солнце, Весна стоит у порога, А я в огромной толпе все ...
17 янв. 2018 г. - Сценарий утренника 8 марта «Самый нежный и ласковый ... Мама, здесь я, твой сынок! Ребенок – девочка: Тут и я, твоя дочурка,.
14 февр. 2010 г. - С лучшим праздником весны. Словом нежным поздравляю! Вновь - восьмое! Снова - март! Этот день - всему основа. В твоей жизни ...
Поздравительные открытки к 8 марта, поздравления с Международным ... Пусть с нежной веточкой мимозы ... Плечи твои хрупкие нежно обнимаю.
И много лет восьмого марта. Приходит в сердце пусть весна! * * * Любимой Люблю твой нежный мелодичный голос, Люблю твой взгляд из-под ...
Март 1930 Уж день краснеет точно нос. ... Как холодна вода твоя Летейская. Забыть и навсегда забыть Людей и птиц, С подругой нежной не ходить И чай не пить, С друзьями спор не заводить В сентябрьской мгле О будущем, что ...
20 мар. 2017 г. - "Любимый нежный март". 1.03-20.03.2017. ... 298 отметок «Нравится», 39 комментариев — Твой альбом (@tvoy_albom) в ...
Пусть жизнь твоя будет сплошной счастливый случай! 2. Я желаю тебе в марте благоухать и пахнуть, Расцвести бутоном нежным и круглый год не ...
МЫ С ВАМИ ТАКИЕ ЧУДЕСНЫЕ, ТАКИЕ КРАСИВЫЕ И ТАКИЕ НЕЖНЫЕ, КАК ... Долгожданный месяц - март. ... Твой март ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО нежен,
8 мар. 2013 г. - Повстречались мы с тобой. ***. С праздником весны тебя я поздравляю, Плечи хрупкие твои нежно обнимаю. Все зависит от тебя - дети ...
Господь да упокоит твою душу, пастырь добрый! ... Это был действительно нежный цветок, способный жить, подобно тепличному растению, только в ...
Флоре́нция (итал. Firenze [fiˈrɛnʦe], лат. Florentia) — итальянский город на реке Арно, в прошлом ...
Но что написать в открытке в международный женский день 8 марта? Не все могут похвастаться ... Приложи капельку усилий и сделай так, чтобы твоя открытка была самой-самой!!! ... Весны Вам голубой и нежной, Счастливых ...
3 мар. 2016 г. - Макияж должен подчеркивать твои достоинства и скрывать недостатки, ... Видео урок: весенний нежный макияж на 8 марта!
8 мар. 2018 г. - Как нежное сиянье небосвода. ... За то, что верностью твоей красиво был одарен. ... Угодник женский - март открыл весны ларец.
8 мар. 2018 г. - 8 Марта. ... В белоснежном нежном платье. Маму с синими цветами. Напишу пониже .... С любовью в твой праздник дарю! Про маму
И за возможность просто голос нежный твой услышать.. Быть для тебя малышкой, быть для тебя желанной, И поцелуями залечивать твои все раны.
18 мар. 2013 г. - В эту ночь ты, друг, не сам проснулся: В нежный час и в трепетной тиши. Я крылом души твоей коснулся,. Огрубевшей, но живой души.
Искусник, который превращает кондитерские изделия - в поистине волшебные вещи!
Поздравления в стихах на 8 марта для любимой девушки. Авторские и ... Так тебя, моя родная, с 8 марта поздравляю. Ты - мой ... Твоя нежная улыбка,
2 мар. 2015 г. - Твой боевой настрой будет высоко оценен руководством, впереди ... Быть может, нежный свитер с серебряным отливом сможет унять ...
В старом вальсе штраусовском впервые Мы услышали твой тихий зов, С той поры нам чужды все живые И отраден беглый бой часов. ... Март 1908 .... Нежный мальчик вдруг с улыбкой детской Заглянул тебе, грустя, в лицо.
Стихи про счастье вдохновляют на свершения и достижения. Стихи со смыслом про счастье ...
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С женским праздником, дорогая, пускай твой каждый день приносит хорошие ... Прими самые нежные поздравления маме с 8 марта от дочери! ***
8 мар. 2018 г. - МАМЕ Месяц март, число восьмое - День особенных ... Над твоей головой, Когда твоя мама ... Обниму я нежно маму, Огорчать ее не ...
25 февр. 2015 г. - 8 Марта считается любимым женским днем не только из-за цветов и подарков, но и благодаря ... Плечи хрупкие твои нежно обнимаю.
Весны Вам голубой и нежной, Счастливых дней и радостной мечты! Пусть март подарит, хоть и ...
Стихи о маме ко Дню Матери, к 8 марта. Учителям ... Тёплых глаз твоих нежная радость. Дарит мне и ... Матери молитва сон твой охраняет. Завтра, как ...
.Юбилей у Людмилы. Сценарий.Ведущая:.Добрый вечер, гости дорогие,.Гости русские, простые ...
Март считается женским месяцем, мужчины атакуют Брокард и цветочные киоски ... не доступные в Украине, индивидуальный разбор твой косметички (с собой иметь всю .... Нежный фитомусс для умывания «Морские водоросли».
8 Марта — праздник, которого ждут с большим нетерпением все дети. Они задолго ... на 8 Марта маме. Красивые и нежные поэтические строки для любимых мамочек. .... Пусть прекрасно сложится всё в твоей судьбе. С 8 Марта я ...
2 мар. 2018 г. - В самый нежный и светлый праздник 8 марта я желаю тебе 8 ... Я желаю тебе, чтобы твой жизненный путь складывался прямой ...
Легким на подъем, любознательным, любящим экстрим, не представляющим свою жизнь без искусства и ярких впечатлений...Набор "Твой нежный ...
Первому дню Весны посвящается... Красивые стихотворения о Весне. Думаю, что многие хотят ...
С 8 марта, хорошая, нежная, Поздравляю с любовью тебя! Будет жизнь пусть твоя безмятежная, Пускай счастья хватает сполна! Я желаю тебе, моя ...
Игровая спортивная программа для детей «Твой друг спорт» ... Тематический вечер «Любимым, нежным, красивым» (для общества инвалидов СРОВОС).
Какие праздники 31 Марта? - Какой Сегодня Праздник.рф. ... Удачного,хорошего дня любимая моя Аля:-*целоваблюсики:-* Твой Влад. • Очень сильно,нежно,невообразимо люблю свою женушку:-*ты самая лучшая во ...
Ищу друга!! Март 11, 2012 в 8:06 дп. Я ищу друга (желательно мужчину)для одной моей приятельницы.Ей ...
12 апр. 2018 г. - Пластилин должен быть нежным, мягким, приятным на ощупь. .... за Любовь Твою!Благодарю Марта,Эдуард,и Всех,кто доносит до нас ...
«МАРТ ГРУПП» известна в России и за рубежом, как производитель электрошокового оружия самообороны и спецсредств для силовых и охранных ...
8 мар. 2018 г. - Пусть от твоей улыбки самой нежной, Станет светлей огромный этот мир! Мама, мама, Пусть от твоей улыбки самой нежной, Станет ...
Стихи к 8 Марта. На этой странице мы предлагаем Вам различные стихи к ... Всего лишь пара нежных слов, ... Пусть печали в твой дом не заходят.
Подари мне, Март, утро нежное… ... Ты напой мне, Март, песню вешнюю… ... Опубликовала Солнышко Твоё 10 марта 2012 Добавить комментарий ...
8 мар. 2018 г. - Поздравления с 8 Марта – набор смс, стихов и красочных открыток ... Искренне желаю, чтоб твоя тушь никогда не текла и ты в сумочке находила нужные вещи! Поздравления с 8 ... В глазах любимых нежный свет!
3 марта «Для милых, нежных, дорогих…» By mrk 07.12.2018. 3 марта «Для милых, ... Ветер колышет твои рыжие волосы. Ты избегаешь моего взгляда, ...
8 мар. 2018 г. - 8 марта — Международный женский день (International Women's .... Я твоей улыбкой нежной, словно солнцем озарен, как лазурный ...
25 февр. 2018 г. - 8 Марта – Международный женский день, праздник Весны, цветов и хорошего настроения. Этот день ... Мой зайчик нежный и котенок милый, Моя небесная и .... И чтобы каждый день твой походил на праздник,
1 мар. 2018 г. - В преддверии 8 Марта в галереи «Революция» пройдёт ярмарка .... в интерьерах от нежно-романтических до современного хай-тека ...
Твой голос как речка игриво струится, И я бы хотел поднего засыпать, В его ... Март 2010 Небесная дева Какой прекрасный образу неё: И нежный, ...
22 мая 2018 г. - Стихи на 8 Марта маме от дочери ... Милой, заботливой, нежной и ласковой маме ... Праздник твой женский ярким и необычным,
18 мар. 2015 г. - 21 и 22 марта в ЧГСХА пройдет очный региональный этап всероссийской ... титула «Нежная красавица» на прошедшем 13 марта в с.
Рулет «Герр Март» с персиками, лаймом и чаем матча .... Когда наши сливки с ярким вкусом и нежным цветом лайма хорошенько остынут в ..... Когда я увидела твой рулет, я поняла, что он будет победителем, когда Наташа ...Лучшие в 2018 году СМС поздравления с 8 марта порадуют ...rsute.ru/496044-luchshie-v-2018-godu-sms-pozdravleniya-s-8-marta-poraduyut-lyub...Сохраненная копия7 мар. 2018 г. - Пусть в этот холодный день твоё сердце будет полно весенним теплом, а в душе поёт о любви нежный март! Родная, никогда не ...
7 мар. 2017 г. - Весны в душе всегда! *** Подруга, в день 8 марта. Пусть сбудутся твои мечты! Желаю много денег, фарта. Любви, тепла и красоты!
Леночка! Я давно заглядываю на твой блог и в курсе всех событий и на блоге и у Вас в семье.
Я мысленно твои глаза целую. И мысленно шепчу тебе: прости… Я пью твой взгляд, как воду ...
8 мар. 2018 г. - Стихи с 8 марта 2019: любимой жене, маме, сестре, дочери, ... Любви — чистой, нежной и неоднокpатной! ... Меня. И навеки я твой.
50 лучших поздравлений и тостов на 8 марта для женщин: мам, коллег, учителей, свекрови, тещи и т.д. ... Желаем, чтоб в жизни твоей ... Женщина — нежная и хрупкая, но такая же сильная, как цветок в своем стремлении к солнцу ...
Самая плодовитая женщина Уганды: 39-летняя мама родила 38 детей от одного мужчины. Читать далее. открытка к 8-му марта. Твои любимые цветы.
2 февр. 2018 г. - Представляем Вам афишу нашего театра на март! ... А уже 19 марта Вас ждет спектакль "Мафия и нежные чувства". ... моложе тебя на 22 года, а ее отец не только твой лучший друг, но и Крестный отец мафии?
Набор "Твой нежный март" создан специально для женщин, которые предпочитают активно отдыхать в компании интересных людей и узнавать новое.
Поздравления для мамы в день 8 Марта — это искренние и ... В твой дом, что стал сродни святому храму, ... И десятки лет подряд твой нежный взгляд
1 мар. 2018 г. - После первой декады марта твои отношения станут более ... мужчины и постараться оставаться в отношениях нежной и романтичной.
Да и я вряд ли уже кому нужна, разве что «нежному другу»! Так это пока деньги есть, ... Папаша твой опять под дверями торчит! Что? Папаша, говорю ...
10 авг. 2015 г. - В старом вальсе штраусовском впервые Мы услышали твой .... Нежный мальчик вдруг с улыбкой детской Заглянул тебе, грустя, в лицо.
Все женщины очень разные, но все одинаково любят получать подарки и цветы, слышать в свой ...
Ма́рта Кетро́ (настоящее имя Инна Юрьевна Позднышева) — русскоязычная израильская писательница. Член Союза писателей Москвы. Популярный ...
Стихи на выпускной в детском саду. Стихи воспитателям на выпускной - важная благодарность ...
Концерт 8 марта "Лучшее, любимое и только для вас!" ... Много добрых, нежных слов. Каждый ей ... Сколько звезд на небе светит, – но одна твоя!
3 мар. 2018 г. - 8 Марта дамы ждут особого внимания, теплой заботы и ... Пусть в твоей душе птицы вновь поют, ... Я хочу, чтоб нежной была всегда,
Inhaltlich unveränderte Neuauflage. In den letzten Jahren hat sich eine Vielzahl von Unternehmensbewertungsmethoden etabliert. In diesem Zusammenhang sind angelsächsische Verfahren entstanden, die unter der Bezeichnung „Discounted Cash Flow Verfahren" (DCF-Verfahren) subsumiert werden. Bei diesen zukunftsorientierten Verfahren rückt im Gegensatz zu den bis dahin bekannten Ansätzen die zukünftige Ertragskraft des Unternehmens ins Zentrum des Interesses. Durch diese Verfahrensweise werden zwar Versäumnisse der Vergangenheit eliminiert, jedoch entstehen damit neue Probleme und Kritikpunkte. Das Personal eines Unternehmens findet beispielsweise keine Berücksichtigung bei der Bestimmung des Unternehmenswertes. Ein weiteres Defizit der zukunftsorientierten Verfahren ist die mangelnde Berücksichtigung und Evaluation von Synergien bei Unternehmensübernahmen und Fusionen. Eine dritte Schwachstelle der zukunftsorientierten Verfahren ist die Außerachtlassung der inhärenten Flexibilität eines Unternehmenserwerbs oder einer anderen Investition. Dieses Buch liefert Entscheidungsträgern einen Überblick über die konventionellen Methoden der Unternehmensbewertung und schärft den Blick bei der kritischen Auseinandersetzung mit diesem Thema.
Bachelorarbeit aus dem Jahr 2015 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,3, Hochschule Fresenius; Köln, Sprache: Deutsch, Abstract: Ziel der vorliegenden Arbeit ist es, festzustellen, welche verschiedenen Möglichkeiten zur Einbeziehung von Länderrisiken in die Unternehmensbewertung bestehen. Zu diesem Zweck untersucht sie zunächst, mit welchen Verfahren Länderrisiken ermittelt werden können und welche dieser Verfahren am geeignetsten sind. Sie zeigt anschließend auf, welche Länderrisiken für die Unternehmensbewertung von Relevanz sind und wie ihnen angemessene Beachtung entgegengebracht werden kann. Die besprochenen Methoden werden jeweils hinsichtlich ihrer jeweiligen Vor- und Nachteile kritisch betrachtet. Außerdem wird ein Prozess zur Erkennung und Eingliederung von Länderrisiken in die Unternehmensbewertung dargelegt.
Diplomarbeit aus dem Jahr 2002 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,7, Duale Hochschule Baden-Württemberg, Villingen-Schwenningen, früher: Berufsakademie Villingen-Schwenningen, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Bewertung von Unternehmen beschäftigt die Betriebswirtschaftslehre schon seit jeher und stellt den Bewerter vor eine komplizierte Aufgabe. Um Fehlbewertungen in diesem komplexen Umfeld zu minimieren, hat es sich die Betriebswirtschaftslehre zur Aufgabe gemacht, für verschiedene Unternehmensbewertungsanlässe und Unternehmenstypen möglichst Bewertungsverfahren zu entwickeln, die die jeweiligen Besonderheiten berücksichtigen.In der derzeitigen theoretischen Diskussion stehen das Ertragswertverfahren und das Discounted Cashflow-Verfahren (DCF-Verfahren) im Mittelpunkt. Das Ertragswertverfahren war im deutschsprachigen Raum jahrelang das vorherrschende Verfahren. Im Zuge der Globalisierung und des zunehmenden wertorientierten Denkens in der Unternehmensführung hielt die Unternehmensbewertung nach dem DCF-Verfahren, das aus dem angloamerikanischen Raum stammt, auch im deutschsprachigen Raum Einzug.Die Diskussion beschäftigt sich insbesondere damit, inwieweit die beiden Verfahren auf unterschiedlichen Ansätzen beruhen und inwiefern das DCF-Verfahren auf den deutschsprachigen Raum übertragen werden kann.Trotz der enormen volkswirtschaftlichen Bedeutung von kleinen und mittleren Unternehmen (KMU), wurde dieser Bereich weitestgehend aus der Unternehmensbewertungsdiskussion a...
Studienarbeit aus dem Jahr 2002 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: 1,3, FernUniversität Hagen, Veranstaltung: Seminar: Ausgewählte Probleme der Unternehmensgründung und Unternehmensnachfolge, Sprache: Deutsch, Abstract: In der Arbeit wird verdeutlicht, dass die Unternehmensbewertung ein sehr komplexes Problem darstellt. Die Kunst der Unternehmensbewertung besteht darin, auf der Basis von wissenschaftlichen Erkenntnissen eine Vorhersage der künftigen Unternehmenserfolge zu machen.Die Arbeit setzt sich mit der Problematik der strategischen Unternehmensbewertung auseinander. Demnach erfordert die strategische Unternehmensbewertung, dass die Methoden der strategischen Planung angewandt werden. Es wird gezeigt, welche unternehmensexternen und unternehmensinternen Einflußfaktoren maßgebend sind.
Für die Unternehmensbewertung spielt die Bestimmung der Eigenkapitalkosten eine entscheidende Rolle. Der Beta-Faktor stellt hierbei einen relevanten Faktor für die Wertermittlung dar. Bei der Berechnung dieses Parameters kann eine Vielzahl an Ermessensspielräumen zu Verzerrungen des wahren Wertes führen, die sich maßgeblich auf die Höhe des Unternehmenswertes auswirken können. Daher wird die Güte der empirisch bestimmten Werte in der Praxis mit Hilfe von statistischen Verfahren überprüft. Da diese Verfahren über die Verwendung oder den Ausschluss der ermittelten Beta-Faktoren entscheiden, kommt ihnen eine folgenreiche Bedeutung für die Bestimmung von Unternehmenswerten zu. In dieser Arbeit werden die bekanntesten statistischen Verfahren zur Überprüfung der Güte des Beta-Faktors vorgestellt und analysiert. Neben dem Bestimmtheitsmaß und dem T-Test wird die Liquidität als Gütekriterium näher betrachtet. In einer empirischen Fallstudie werden verschiedene Liquiditätsmaße und deren Zusammenhang mit der Ausprägung des Beta-Faktors und dem T-Test analysiert. Ziel der Analyse ist die Beurteilung der Eignung der betrachteten Verfahren als Filterkriterien für Beta-Faktoren.
Diplomarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: 2,0, Europa-Universität Viadrina Frankfurt (Oder), Sprache: Deutsch, Abstract: "„Keep your eyes on the prize."1 Investitionen sind Entscheidungen, die durch Nachhaltigkeit der erwirtschafteten Gewinne getroffen werden und zudem den Erwartungen des Investors entsprechen. Die Basis einer Investition in ein Unternehmen, d.h. der Kauf von Unternehmensanteilen oder des Unternehmens als Ganzes, setzt eine gewisse Kenntnis über das Anlageobjekt voraus, welche dann wiederum Voraussetzung für eine Unternehmensbewertung sein soll. Nach Sichtung der verfügbaren Informationen hat der Investor die Wahl zwischen verschiedenen Bewertungsmodellen, bei denen sich jedoch die Frage stellt, welches Modell in der Realität am geeignetsten zu sein scheint und in diesem Kontext die besseren zu prognostizierenden Erfolgsgrößen bzw. Parameter verwendet. Im Allgemeinen sind des Investors oberste Priorität die Zahlungen, die er zukünftig durch die Investition erwarten kann, die auf den ersten Blick das entscheidende Kalkül in der Bewertung darstellen. Die Bewertungsmodelle verarbeiten aber auch Größen aus dem Rechnungswesen, deren Prognosen das entscheidende Problem in der Unternehmensbewertung bedeuten.Ziel dieser Arbeit ist es, zu prüfen, inwieweit alternative Verfahren zur Unternehmensbewertung geeignet sind. Darüber hinaus ist die Prognosefähigkeit der Bewertungsparameter zu untersuchen. Unter den alternativen Bewertungsv...
Mit Verabschiedung des Unternehmensteuerreformgesetzes durch den Bundestag am 25. Mai 2007 krempelte der Gesetzgeber (erneut) das deutsche Ertragsteuerrecht um. Zur Gegenfinanzierung der nominellen Entlastung wurden dabei u.a. Zinsschranke und Abgeltungssteuer eingeführt. Da Ertragsteuern gemäß dem Verfügbarkeitsgrundsatz bei der Unternehmensbewertung nach dem Discounted Cashflow Verfahren zu berücksichtigen sind, haben die vorgennanten Maßnahmen auf den Prozess der Unternehmensbewertung wie auch auf dessen Ergebnis, namentlich den Unternehmenswert, einen nicht zu verkennenden Einfluss. Das vorliegende Buch bildet den Status-quo des deutschen Ertragsteuerrechts im DCF-Kalkül ab und geht dabei explizit auf die Neuerungen der Unternehmensteuerreform 2008, insbesondere Zinsschrankenregelung und Abgeltungssteuer, ein. Dazu werden die drei Stellen im Kalkül, an denen eine Berücksichtigung der Ertragsteuern erfolgt, im Detail beleuchtet: im Zähler des Kalküls die Ermittlung der Free-Cashflows sowie im Nenner das Tax-Shield und das Tax-CAPM.
Fachbuch aus dem Jahr 2010 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, , Sprache: Deutsch, Abstract: Dieses Werk stellt eine Übersicht über die wichtigsten Bewertungsverfahren, die in der Unternehmensbewertung verwendet werden dar. Einige grundlegende Bewertungen wie das Liquiditäts- und das Substanzwertverfahren werden kurz vorgestellt. Danach folgt das Ertragswertverfahren, dass neben den DCF-Methoden starke Verbreitung aufweist.Um eine Vorstellung von der Unternehmensbewertung zu entwickeln, werden als Erstes verschiedenen Due Diligence Prüfungen vorgestellt. Dadurch bekommt man einen Eindruck, welche Vorarbeit notwendig ist, um später Modelle wie ein Ertragswertverfahren oder Discounted Cashflow Verfahren einsetzen zu können. Im Rahmen der Unternehmensbewertung spielen steuerliche Aspekte eine große Rolle. Um zu verstehen, wie das deutsche Steuersystem funktioniert und wie es Investitionsentscheidungen beeinflussen kann, wird nach den Due Diligence Prüfungen in verkürzter Weise auf die wichtigsten Steuerarten eingegangen.
Studienarbeit aus dem Jahr 2017 im Fachbereich BWL - Sonstiges, Note: 2,0, Georg-August-Universität Göttingen, Sprache: Deutsch, Abstract: Ziel dieser Arbeit ist es, die methodischen Grundlagen des Realoptions-Ansatzes (ROA) zu erläutern um anschließend dessen Nutzung im Rahmen der Unternehmensbewertung darzustellen und zu diskutieren.Bei großen unternehmerischen Entscheidungsprozessen wie Unternehmenskäufen, -verkäufen, Fusionen oder Börsengängen dient die Unternehmensbewertung als Entscheidungsgrundlage. Die dazugehörigen Methoden gehören zur Investitionsrechnung. Hierbei hat sich das Discounted Cash Flow (DCF)-Verfahren als Standardmodell durchgesetzt. Ein wesentlicher Kritikpunkt am DCF-Verfahren ist jedoch, dass von einem passiven Investor ausgegangen wird, der - sobald die Investitionsentscheidung getroffen wurde - nichts mehr aktiv unternimmt, um einer negativen Entwicklung entgegenzuwirken oder neue Chancen zu nutzen. Dabei kann das Management in der Realität flexibel agieren und ein Projekt stoppen, erweitern oder mit der Durchführung warten. Diese Handlungsflexibilitäten können als Optionsrechte interpretiert werden. Mit den Methoden der Optionspreisbewertung wird versucht, diese Handlungsflexibilitäten, welche als Realoptionen (RO) bezeichnet werden, wertmäßig zu erfassen und für die Zwecke der Unternehmensbewertung zu nutzen.
Inhaltsangabe:Problemstellung: Zunächst soll ein Basiswissen für Biotechnologie vermittelt werden, damit ein Grundverständnis für die zu bewertenden Unternehmen mit ihren Projekten und Produkten entsteht. Dabei ist eine weitgehende Einschränkung auf den, für die betriebswirtschaftliche Analyse notwendigen Teil der Biotechnologie erforderlich. Im Hauptteil sollen die wichtigsten traditionellen Unternehmensbewertungsmethoden anschaulich dargestellt werden, gefolgt von einer verständlichen Darstellung der, in der Praxis oft schwer vermittelbaren, modernen Ansätze der Unternehmensbewertung. Die Arbeit soll sowohl als Informationsmöglichkeit für Interessierte an der ökonomischen Perspektive von biotechnologischen Unternehmen dienen, als auch im Idealfall helfen, ein Netzwerk der Kommunikation für Biotechnologen und potentielle Investoren vorzubereiten. Da der Bereich der Biotechnologie ein sehr komplexes Thema ist, werden im zweiten Kapitel zunächst grundlegende Definitionen und Einflussfaktoren in der Biotechnologiebranche erläutert. Kapital drei analysiert den Prozess der Medikamentenentwicklung medizinisch und betriebswirtschaftlich. In Kapitel vier werden zunächst traditionelle Bewertungsmethoden beschrieben sowie deren Anwendbarkeit bei Biotech-Unternehmen geprüft. Dann werden zwei moderne Bewertungsverfahren theoretisch vorgestellt: Der Realoptionsansatz (ROP-Ansatz) und das riskadjusted Net Present Value-Verfahren (rNPV). Zur Verdeutlichung der jeweiligen Methodik folgen Be...
Inhaltsangabe: Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis: Inhaltsverzeichnis Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis Abkürzungsverzeichnis Symbolverzeichnis 1.Einleitung 1.1Zielsetzung 1.2Gang der Untersuchung 2.Unternehmenskauf als Gegenstand der Unternehmensbewertung 2.1Einführung in die Unternehmensbewertung 2.1.1Kölner Funktionenlehre 2.1.2Grundprinzipien der Unternehmensbewertung 2.2Unternehmensbewertungsmethoden und Kaufpreisfindung 2.2.1Ertragswertmodell 2.2.2Stuttgarter Verfahren 2.2.3Discounted Cash Flow-Methode 3.Unternehmenskauf als steuerliches EntscheidungsprobleM 3.1Besteuerungsregime der Kapital- und Personengesellschaften 3.1.1Rechtsformneutralität der Besteuerung 3.1.2Kapitalgesellschaft 3.1.3Personengesellschaft 3.2Steuerlicher Belastungsvergleich 4.Gestaltungsaspekte beim Unternehmenskauf 4.1Handelsrechtliche Grundlagen 4.2Steuerrechtliche Grundlagen 4.2.1Einführung 4.2.2Steuerliche Aspekte beim Formwechsel 4.2.2.1Übertragende Gesellschaft 4.2.2.2Übernehmende Gesellschaft 4.2.2.3Gesellschafter 4.2.3Einzelaspekte beim Formwechsel 4.2.3.1Maßgeblichkeitsprinzip 4.2.3.2Ansatz originärer immaterieller Wirtschaftsgüter in der Schlußbilanz 4.2.3.3Sperrbetrag des § 50c EStG 4.2.3.4Behandlung von Anteilen im Betriebsvermögen 4.2.3.5Behandlung von wesentlichen Beteiligungen im Privatvermögen 4.2.3.6Behandlung von nicht-wesentlichen Anteilen im Privatvermögen 4.2.3.7Übernahmefolgegewinn 4.3Kaufmodelle 4.3.1Zielsetzung 4.3.2Grundmodell I (asset deal) 4.3.3Grundmodell II ...
Bachelorarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: 1,1, Bauhaus-Universität Weimar (Professur für Betriebswirtschaftslehre im Bauwesen), 61 Quellen im Literaturverzeichnis, Sprache: Deutsch, Abstract: Vor dem Hintergrund sowohl ständig steigender Unternehmenstransaktionen und vermehrt vom Gesetzgeber geforderte Bewertungen als auch mittlerweile auf immer breiterer Front akzeptierter wertorientierter Unternehmensführung im Sinne des Shareholder Value scheint das Thema der Unternehmensbewertung kontinuierlich aktuell. Eine ganz besondere Brisanz erhält das Thema durch die sich in zunehmend entwickelnden so genannten PPP-Fonds. Solche Fonds bestehen aus PPP-Projektgesellschaften als Assetform. Um mit diesen Gesellschaften handeln zu können, muss vor jeder Transaktion deren Wert bestimmt werden, was vor gewissen Herausforderungen steht.In dieser Arbeit werden primär die Anlässe und Verfahren der Unternehmensbewertung zusammengefasst. Dazu erfolgt im zunächst eine Erläuterung der definitorischen Grundlagen sowie des wissenschaftlichen Hintergrunds, bevor die Grundlagen der Unternehmensbewertung aufbereitet werden. Anschließend wird der Bewertungsmarkt mit den detaillierten Anlässen und Marktteilnehmern sowie den Funktionen des Unternehmenswertes, die von beiden Faktoren beeinflusst werden, vorgestellt. Eine Beschreibung der für die Bewertung notwendigen Vorbereitungen erörtert das Aufstellen der Prognosen und die verschiedenen Diskontierungssätze, bis schließ...
Diplomarbeit aus dem Jahr 2007 im Fachbereich BWL - Unternehmensführung, Management, Organisation, Note: 1,0, Universität Regensburg, 89 Quellen im Literaturverzeichnis, Sprache: Deutsch, Abstract: Das Thema dieser Arbeit lautet „Unternehmensbewertung in Emerging Markets - Ermittlung der Eigenkapitalkosten". Damit wirft der Titel insgesamt vier Fragen auf: - Wie erfolgt eine Unternehmensbewertung? - Wie werden die Eigenkapitalkosten ermittelt?- Was sind Emerging Markets?- Wie gestaltet sich die Unternehmensbewertung in diesen Märkten? In den folgenden Ausführungen soll daher versucht werden, diese Fragen zu beantworten. Die letzen beiden Fragen stellen dabei den Hauptteil dar. Dazu gliedert sich diese Arbeit wie folgt: In den Absätzen 2 bis einschließlich 4 wird auf die ersten beiden Fragen eingegangen. Dafür werden in Abschnitt 2 zunächst die Grundlagen der Unternehmensbewertung dargelegt. Ausgehend von einem historischen Rückblick, der über die Entwicklungsgeschichte der Unternehmensbewertung Auskunft geben soll, erfolgt anschließend eine zusammenfassende Darstellung der verschiedenen Methoden. Darauf folgend wird unter Gliederungspunkt 3 näher auf die heute gängigste Bewertungsmethode, das Discounted Cashflow-Verfahren, eingegangen. Hierbei erfolgt zunächst eine übersichtliche Darstellung der einzelnen Varianten dieser Methode, um in einem nächsten Schritt auf die einzelnen Komponenten (Cashflows und Kapitalkosten) und deren Bestimmung bzw. Berechnung einzugehen. Bei d...
Inhaltsangabe:Einleitung: Im Rahmen einer zunehmend weiter fortschreitenden Globalisierung bekommen die Kapitalmärkte, ausgehend von den anglo-amerikanisch geprägten Volkswirtschaften, eine immer größere Bedeutung auch im kontinental-europäischen Wirtschaftsraum. Eine wesentliche Rolle spielt in diesem Zusammenhang die seit einiger Zeit stetig wachsende Anzahl von Unternehmenskäufen und -verkäufen bzw. von Unternehmenszusammenschlüssen, die sich durch nahezu sämtliche Branchen und Industrieländer zieht. Hier setzt die Ausarbeitung an, denn die Unternehmensbewertung ist das zentrale Element nationaler und internationaler Unternehmensakquisitionen. Sie ist Bestandteil und Grundlage der Akquisitionsverhandlungen und bildet zumeist die entscheidende Größe für den Abschluss und die Durchführung einer solchen Transaktion. Es werden zwei moderne Unternehmensbewertungsmethoden vorgestellt, das DCF-Verfahren und das damit verwandte APV-Verfahren. Das DCF-Verfahren in der hier vorgestellten, auf dem WACC basierenden Variante findet mittlerweile auch in Deutschland eine recht verbreitete Anwendung als Entscheidungshilfeinstrument. Der APV-Ansatz als Weiterentwicklung der DCF-Methode stellt ein noch flexibleres Verfahren dar, insbesondere im Hinblick auf variierende Kapitalstrukturen und im Zeitablauf schwankende Steuersätze. Beide Methoden haben gegenüber den oftmals verwendeten traditionellen Unternehmensbewertungsverfahren den Vorteil, dass sie investitionstheoretisch fundiert sind un...
Studienarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Unternehmensführung, Management, Organisation, Note: 1,0, Universität Osnabrück, Veranstaltung: Seminar "Value Based Management", Sprache: Deutsch, Abstract: In dieser Arbeit soll zunächst die Erarbeitung eines theoretischen Rahmens zur Diskussion der Verfahren der Cashflow-Prognose im Vordergrund stehen. Dabei werden nicht nur die Begriffe „Cashflow" und „Prognose" eingegrenzt, sondern vor allem auch die wichtigsten Motivationen erläutert, die zur Prognose der Cashflows führen.Anschließend werden die Verfahren systematisiert und überblicksartig dargestellt, sowie im Rahmen ihrer Anwendung zur Cashflow-Prognose kurz kritisch gewürdigt. Der Schwerpunkt liegt im Weiteren auf der Prognose von Cashflows im Rahmen einer Unternehmensbewertung.
Inhaltsangabe:Gang der Untersuchung: Entsprechend der Aufgabenstellung ist die Untersuchung in drei größere Abschnitte gegliedert. Vorab beschäftigt sich der Abschnitt 1 mit Grundlagen, die mit der Unternehmensbewertung und dem Anwendungsgebiet in engem Zusammenhang stehen. Der Gliederungspunkt 2 beschreibt im Anschluß Methoden der Unternehmensbewertung und stellt diese einander gegenüber. Dabei geht es dem Autor weniger um eine theoretische Würdigung der Methoden, sondern Verfahren zu beschreiben, die bei Unternehmenstransaktionen zu Verhandlungszwecken tatsächlich herangezogen werden, um eine Argumentationsgrundlage bei der Kaufpreisfindung geben zu können. Abschnitt 3 geht im folgenden auf die praktische Relevanz eines Beteiligungsablaufes ein, wobei der Unternehmensbewertung nicht nur durch die im Kapitel 2 beschriebenen Methoden Bedeutung beigemessen wird, sondern auch durch den ersten Kontakt mit dem Unternehmer sowie durch die Betrachtung des Unternehmens in seiner Umwelt. Im Anschluß ist das Ziel des Abschnitts 4, Grundfunktionalitäten abzudecken, die in einer computergestützten Unternehmensbewertung Anwendung finden sollen. Dabei geht es um eine Hilfestellung bei der Auswertung und Gewichtung der aus dem ersten Beteiligungskontakt resultierenden Daten sowie der Daten aus der Vor-Ort-Bewertung und um die automatische Errechnung eines Unternehmenswertes auf Basis von Planbilanzen sowie Plan-Gewinn- und Verlustrechnungen (Plan-GuV). Die Arbeit endet mit einer zusammenfa...
Studienarbeit aus dem Jahr 2015 im Fachbereich BWL - Unternehmensführung, Management, Organisation, Note: 1,00, Universität Kassel (Institut für Betriebswirtschaftslehre), Veranstaltung: Unternehmensbewertung, Sprache: Deutsch, Abstract: In der vorliegenden Arbeit wird sich auf die Ermittlung des Betafaktors als Element des WACC-Ansatzes konzentriert. Im Fokus steht dabei das zur Bewertung kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU) aufgeworfene und diskutierte Total-Beta-Konzept. Die Beschäftigung mit dieser Thematik wirft verschiedene Fragen auf. Wie wird der Wert eines Unternehmens bestimmt? Welche Rolle spielen Kalkulationszinssätze dabei? Mit welchen Verfahren werden diese ermittelt? Wie wird das Risiko bei der Ermittlung eines Unternehmenswertes berücksichtigt? Mit welchen Methoden wird das Risiko quantifiziert? Zur Beantwortung dieser Fragen werden zuerst die Grundlagen der Unternehmensbewertung dargestellt (Kap. 2). Dazu werden diverse Verfahren unter Verwendung von Kalkulations-zinssätzen erläutert (Kap. 2.1). Anschließend wird auf die Ermittlung der Eigenkapitalkosten näher eingegangen (Kap. 2.2). Hierauf wird das Risiko bei Unternehmensbewertungen in Form des Betafaktors beleuchtet und verschiedene Ermittlungsverfahren dafür aufgezeigt (Kap. 3). Abschließend werden die wichtigsten Aussagen zusammengefasst und beurteilt (Kap. 4).
Inhaltsangabe: Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis: Abbildungsverzeichnis Abkürzungsverzeichnis 1.Einleitung 2.Junge Unternehmen und ihr Börsensegment der Neue Markt 2.1Die Eigenschaften von jungen, dynamischen Unternehmen 2.2Die Schwierigkeiten bei der Bewertung von jungen Unternehmen 2.3Die Auswahl der untersuchten Unternehmen 2.4Der Neue Markt als Wachstumsbörse für junge Unternehmen 2.5Die Alters- und Branchenstruktur am Neuen Markt 3.Die Bewertung von Unternehmen nach bekannten Ansätzen 3.1Vom objektiven zum subjektiven Unternehmenswert 3.2Die Zielsetzung in der Bewertung nach Kölner Funktionslehre und nach der des IDW 3.3Die Auswahl der untersuchten Bewertungsmethoden 3.3.1Das Bewertungsverfahren des IDW 3.3.1.1Der Hintergrund des IDW-Verfahrens 3.3.1.2Die Grundsätze der Bewertung für Wirtschaftsprüfer 3.3.1.3Die Berechnung der Zukunftserfolge 3.3.1.4Die Funktionen des Wirtschaftsprüfers in der Bewertung 3.3.1.5Besonderheiten für die Ermittlung eines objektivierten Wertes 3.3.1.6Wahlmöglichkeiten bei der Bestimmung eines subjektiven Wertes 3.3.1.6Das IDW-Verfahren in der Zusammenfassung 3.3.2Das Discounted Cash Flow-Verfahren nach Copeland/Koller/Murrin 3.3.2.1Eine Einordnung der DCF-Verfahren 3.3.2.2Der Ablauf der Bewertung nach dem FCF-Verfahren 3.3.2.3Die Ermittlung der Kapitalkosten 3.3.2.4Die Ableitung des Unternehmenswertes 3.3.2.5Kritik am DCF-Verfahren nach Copeland/Koller/Murrin 3.3.3Die Unternehmensbewertung mit Hilfe von Multiplikatoren 3.3.3.1Das Prinzip...